新纶科技. 新材料系列一：新纶科技

用户投稿 2025年08月30日 05:50:02 10 0

新材料系列一：新纶科技

随着科学技术发展，人们在传统材料的基础上，根据现代科技的研究成果，开发出新材料。新材料按组分为金属材料、无机非金属材料（如陶瓷、砷化镓半导体等）、有机高分子材料、先进复合材料四大类。按材料性能分为结构材料和功能材料。结构材料主要是利用材料的力学和理化性能，以满足高强度、高刚度、高硬度、耐高温、耐磨、耐蚀、抗辐照等性能要求；功能材料主要是利用材料具有的电、磁、声、光热等效应，以实现某种功能，如半导体材料、磁性材料、光敏材料、热敏材料、隐身材料和制造原子弹、氢弹的核材料等.

21世纪科技发展的主要方向之一是新材料的研制和应用。新材料的研究，是人类对物质性质认识和应用向更深层次的进军。（以上来自百科资料）

本文介绍一家积极向新材料行业转型的公司——新纶科技。

深圳市新纶科技股份有限公司（简称:新纶科技），成立于2002年12月，总部坐落于深圳市南山区；国家级高新技术企业，国内领先的集防静电/洁净室产品研发、生产、销售，净化工程设计、施工及维护和超净清洗服务于一体的行业系统解决方案提供商；中国实验室系统工程综合解决方案提供商与行业领导者。2010年1月22日，公司股票在深交所挂牌上市。

2013年，公司开始战略布局新兴材料领域，2015年常州功能材料产业园投产并通过大客户认证，标志着新纶科技成功向新材料行业转型；致力成为国际领先的以新材料为本的行业综合服务商。

我们先看看公司的传统业务。下图是2015年收入构成~

净化产品：

公司是国际领先的防静电/洁净室产品研发、生产、销售和清洗服务于一体的行业系统解决方案提供商；防静电/洁净室人体装备（无尘服装/鞋帽等）和消耗品（无尘擦拭布/纸、包装材料、无尘口罩、无尘手/指套、无尘办公耗品等）两大系列产品。

公司在全国大中城市建立了“洁净易”连锁超净清洗服务及储运中心，利用庞大的连锁网点为全国主要市场区域内的客户提供更快捷有效的贴身服务。

而从上图我们可以看出净化产品收入占公司15年主营收入的50%，是目前为止收入的大头~

净化工程：

在净化行业，洁净度千级以上为行业高端，10 级为国际领先。国内80%为洁净度万级以下的企业；能达10 级的不超过10 家。

公司是集防静电/洁净室净化工程设计、施工和维护一体化服务的行业系统方案提供商；中国实验室系统工程解决方案提供商与行业领导者；净化工程级别最高已达国际领先的1级标准，是国内具有核心技术的少数企业之一。先后完成了国内外半导体、微电子、集成电路、精密仪器、新材料、新能源、石油精化、核电、生物工程、医疗卫生、制药、食品、日化和汽车制造等众多领域上百项专业性洁净工程和实验室系统工程。长期服务于LG,华为，富士康，比亚迪等等一批世界500强公司。

总的来说，公司在传统领域，还是一家很有竞争力的企业。但是新纶科技2015年年报显示，新纶科技的传统业务盈利能力正在下降，其主要原因为一方面，近年来国内电子行业景气度近年来呈现了较为明显的下行趋势，中小型企业停产、歇业情况较为突出；另一方面，由于电子行业净化业务的技术门槛相对不高，近年来市场竞争也日趋激烈。受上述两个因素影响，公司传统业务的盈利能力出现较大幅度下滑。面对上述困境，新纶科技积极寻找医药、食品下游新市场。2015年公司医药、食品行业洁净工程项目占比已从之前的5%大幅上升至69%。

面对传统业务的不景气，新纶科技积极布局新材料领域，增强公司的抗风性能力，并且谋求通过与其他公司和团队合作来实现“弯道超车”。而公司于 2013 年末即确定了以功能材料领域作为转型升级方向的发展战略，经过近两年的艰苦努力，常州电子功能材料产业基地一期项目克服了新项目建设过程中的诸多困难，11 条涂布线已于 2015 年四季度完成设备调试，可进行光学胶带、高净化胶带及高净化保护膜等产品的生产。截至 2015 年 12 月 31 日，常州新纶已有 150 多款产品具备全面量产条件，核心产品先后获得了三星、TCL、信利光电、宸鸿科技等主流电子厂商客户认证。

从上面年报的收入构成图表我们也可以看出，一方面，2015年公司新材料收入占比已经达到16%，前期在新材料的布局，开始进入收获期。而另一方面，公司今年继续加大在新材料方面的布局和投入。

下面我们介绍一下公司在新材料方面的新布局~

铝塑膜

铝塑膜作为锂聚合物电池（软包电池）重要组成部分，铝塑膜因具有众多优点而随着聚合物电池的发展广泛应用于手机（例如小米，华为，索尼，苹果等）、平板电脑、智能手表、电动汽车，电动自行车中。

锂电池根据电解质形态的不同，可分为液态锂电池和聚合物锂电池，液态锂离子电池多用钢壳和铝壳包装，钢壳由于重量重且安全性欠佳，正被铝壳渐渐替代。聚合物锂离子电池一般是固体聚合物电解质，国内很多企业也使用液态电解液，统称为聚合物电池，电池外包装采用铝塑膜。相比液态锂电池，聚合物锂离子电池使用了胶体电解质，不会产生液体电池漏液、爆炸等问题，安全性更高、更轻薄。同时，通过使用铝塑膜作为电池外壳，聚合物锂电池的比容、重量等性能都有了较大提升。如果使用高分子作为正极材料，聚合物锂电池的比能量（能量/质量），可比传统液态锂离子电池提高50%以上。目前主流电动车日产Leaf、雪佛兰Volt、宝马等大量采用铝塑膜包装的软包电池路线。

而在国家政策的扶持下，我国的新能源汽车正迎来发展的黄金时期，对动力电池的需求，也将是爆发式的增长~看看最近A股市场的锂电池产业链相关公司，股价都屡屡创历史新高~

而根据索尼的预测，到2018年，随着全球智能电子设备和电动汽车的迅猛发展，锂聚合物电池（软包电池）在消费类电子产品中的占比将从2012年的26%提高到60%。日本ITT统计数据显示2020年全球锂电市场规模也将由2012年的1200亿元上升到3700亿元。

因为铝塑膜产品技术难度较高，导致其盈利能力强和高度垄断。由于技术壁垒高，目前全球锂电池用铝塑膜生产厂家只有几家：大日本印刷、日本昭和电工、日本凸版印刷及韩国栗村。当然目前国内也有生产铝塑膜的厂家，上市公司包括紫江企业，道明光学等都开始布局。但目前我国铝塑复膜产品的性能，极少数企业技术指标可达到日本企业的水平。存在的主要问题是耐电解液和冲深不过关。国内铝塑膜的冲深最高做到5mm，而国外冲深可做到8~15mm。因此目前主要国内铝塑膜基本上依靠进口，进口铝塑膜占据了国内90%的市场份额。也正因为如此，铝塑膜目前存在巨大的进口替代空间。面对这种巨大的机遇，致力于向新材料转型的新纶科技当然不能错过。

新纶科技2016年4月初公告拟以95亿日元（约人民币5.5亿元，来源为银行贷款和自有资金）收购株式会社T&T Enertechno 的锂离子电池铝塑复合膜外包装材料生产、制造及销售业务（产能约200万平方米/月；并在常州新建锂电池铝塑膜软包产品制造工厂（产能约400 万平方米/月），T&T 将为该新工厂的设计、建设、运营提供技术支持与服务，新工厂的产品品质与良品率可达到日本工厂同等水平。

新纶科技本次收购将获得T&T现阶段铝塑膜软包产品约200万平方米/月的产能，未来新纶科技将在中国常州市新建铝塑膜软包产品生产线，最终合并产能将达到600万平方米/月。随着新纶科技常州工厂的逐步达产，未来新纶国内市占率有望达到20%-40%,成为国内最大的铝塑膜生产企业，全球第三大供应商。这次收购符合新纶向高端新材料转型的战略，也符合国家利益，新材料领域又攻下一城，未来盈利可期。

（备注： T&T ：由凸版印刷和东洋制罐共同出资成立的专门从事制造销售锂电池外包装材料的日本企业，其中凸版印刷占51%股份，东洋制罐占49%股份。T&T公司拥有完整的铝塑膜生产技术和核心专利，产品占市场份额14%左右。）

PBO 纤维

PBO纤维性能优异，市场空间大。PBO 纤维（聚对苯撑苯并双恶唑纤维）是继芳纶纤维之后发明的又一高性能有机纤维，被誉为"21 世纪超级纤维"。PBO 纤维具有十分优异的物理机械性能和化学性能，其强度、模量、耐热阻燃等性能均超过芳纶纤维，因而在高端装备及军事领域应用前景广阔，可用于新型高速交通工具、宇宙空间器材、防弹背心、飞行员服、防弹头盔和高性能航行服等。

PBO性能如此强悍，但在国内在新纶科技之前却并没有工业化生产，原因是PBO 纤维的应用领域特殊，国外对中国PBO 纤维的技术和销售使用全面封锁，且PBO原料聚合级单体的质量控制及其共缩聚操作等工艺技术难度大，因此目前国内PBO来源主要依赖进口，市场售价高达280~300 万元/吨。目前全球PBO的生产由东洋纺公司垄断，现有市场规模约600吨，未来市场有望达到3000吨。

而东洋的垄断局面将要被打破，2016年2月24号，新纶科技发布公告称，拟与控股子公司新纶先进材料研究院（持股70%）在成都市设立合资公司成都新晨新材科技有限公司，投资建设年产380吨PBO纤维项目。其中新纶科技以现金4,900万元出资（70%），先进材料研究院以知识产权（"PBO 工艺技术包"）作价2,100万元出资（30%）。

公告还称新纶科技将投建国内第一条PBO纤维工业化生产线，打破海外垄断坚冰。新纶科技2014年投资设立先进材料研究院，引入国内外专业团队，组织研发的"PBO工艺技术包"已通过审查。本次投建的PBO生产线将是国内第一条工业化生产线，预计2017年下半年建成，项目完全达产后预计可实现营业利润1~1.5亿元。

TAC 涂布薄膜

TAC（三醋酸纤维素）涂布薄膜是偏光片的重要组成部分，而偏光片是显示屏成像的关键。公开资料显示，TAC功能膜作为偏光片关键材料，其下游广泛应用于智能手机、电脑、液晶电视、智能穿戴产品、智能家居等终端领域，预计TAC功能膜的需求将在2018年增长至10亿平方米，市场规模达250亿人民币。

偏光片组成过程：从偏光膜的典型结构可以看出，不同类型的偏光膜均以其基本结构“原板”为基础两层二醋酸纤维素酯薄膜(TAC)夹一层聚己烯醇(PVA)，业内称为“原板”。根据产品的具体要求，通过光学涂布生产设备在原板的一侧或两侧分别复合不同功能的光学膜，如反射膜、半透膜、位相差膜等，由此形成不同用途的偏光膜成品。产品类型不同，涂布的次数会有变化，如上述不同结构的产品，每增加一层PSA胶，需涂布一次。

目前全球生产TAC涂布薄膜的厂家主要有大日本印刷（DNP），日本凸版印刷（Toppan）和日本东山薄膜。虽然说国内也逐步开始有厂家切入该市场，例如张家港康得新、宁波惠之星等公司，但是因为技术壁垒的原因，目前市场主流TAC涂布薄膜基本上还是需要依赖进口。

新纶科技2015年12月14日晚间公告，公司与日本东山薄膜株式会社（简称“日本东山”）签署了《合作协议》，拟引入其先进的涂布生产技术与品质管理系统，在公司常州电子功能材料产业基地投资建设生产许可产品的涂布工厂。

前面我们已经介绍过，新纶科技的新材料转型之路是从常州电子功能材料产业基地一期开始的，今年已经开始达产。二期项目占地面积约20万平方米，初步规划总投资约10~15亿元，建设周期18个月，未来将根据产品销售与技术消化情况继续扩大投资规模。项目建成投产后，预计可年产TAC功能性光学薄膜9,000多万平方米，大大提升企业原有产能。此项目也将打破国外垄断、解决进口替代、促进国内相关产业转型升级、满足国内巨大的市场需求，完善上下游产业链，提高公司核心竞争力。预计TAC项目建设期为1.5年，其后本项目可为公司年均新增利润2-3亿元~

新班子，新征程~

在2015年,公司根据业务转型升级战略的需要，先后对董事会、经营管理局等核心团队进行了调整，更换了包括总裁，董事在内的管理层。并聘请韬睿惠悦、普华永道等国际一流的外部顾问，分别从人力资源管理、财务流程管理两个维度实施管理咨询，搭建适应长期发展战略的、精简高效的组织架构和管控模式。

根据公司年报，15年公司业绩录得亏损。而同时预计2016年1月至3月归属于上市公司股东的净利润1938万元至2423万元，同比变动幅度100%至150%。我们可以看到，换管理层后，公司业绩也在15年进行了大洗澡，16年轻装上阵。根据公司互动平台透露，常州新材料项目一期，经过几年准备，几经延后达产后，今年二季度终于可以实现达产并且盈利~

预计，今年将是公司业绩拐点年，后续随着公司新材料布局产能的释放，盈利能力将逐年提高~而根据平安证券的乐观预测，不考虑增发摊薄预测公司2016-2018年的EPS分别为0.27、0.60、1.21元，对应目前股价PE分别为60、27、13倍。

公司股价短期内波动较大，我们无法预测。但把时间拉长看，公司今年已经迎来了业绩拐点，未来总体走向，无疑是震荡向上的。公司股价目前高位回落，预期60日线可以获得支撑。但长线股我们不争一朝一夕，有兴趣的朋友，可以逢低分批逐步布局。 $新纶科技(SZ002341)$

新纶科技业绩造假查实连续3年虚增利润18亿

每经记者：莫淑婷每经编辑：陈俊杰

悬在新纶科技(002341，SZ)头顶的刀终于落下。4月9日晚间，新纶科技公告称，收到中国证监会下发的《行政处罚事先告知书》。因虚构贸易业务虚增收入及利润、未按规定披露关联交易、未按规定披露对外担保，新纶科技被处以60万元罚款，多位高管也被处以3万-30万不等的罚款。

或是因靴子落地，4月10日，“口罩股”新纶科技股价并未受影响，股价报收6.67元/股，当日涨幅3.25%。

连续三年虚增超7.3亿营收

2019年6月25日，新纶科技收到中国证监会《立案调查通知书》。因新纶科技涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对新纶科技立案调查。9个多月后，中国证监会最终向新纶科技下发了行政处罚事先告知书。

公告显示，2016年至2018年，新纶科技通过全资子公司新纶科技（常州）有限公司（以下简称常州新纶）与自然人张和春控制的多家公司虚构贸易业务方式，虚增收入、成本及利润。

从数据上看，2016年、2017年的虚增情况最为严重。其中2016年虚增营业收入3.37亿元，占当年收入的20.29%，虚增采购成本2.49亿元，虚增利润7643.34万元，占当年利润总额的142.73%；2017年虚增营业收入3.38亿元，占当年收入的16.39%，虚增采购成本2.44亿元，虚增利润9330.50万元，占当年利润总额的50.67%；2018年虚增营业收入6233.97万元，占当年收入的1.94%，虚增采购成本4425.41万元，虚增利润1072.30万元，占当年利润总额的3.03%。

三年合算下来，新纶科技总计虚增收入超过7.3亿元，虚增利润达1.8亿元。《每日经济新闻》记者注意到，新纶科技2016年利润总额才5355.09万元，去除虚增利润，新纶科技2016年的利润总额将由盈利变亏损。

行政处罚事先告知书还详细列举了新纶科技虚构贸易业务的操作手法。常州新纶主要是从张春和控制的公司采购保护膜产品，再销售给张春和控制的东莞市麦克斯韦电子材料有限公司、东莞市智凝光学科技有限公司、深圳市维克哈德科技有限公司等多家公司。

以东莞市麦克斯韦电子材料有限公司为例，2016 年至 2018 年期间, 常州新纶向张和春控制的东莞市麦克斯韦电子材料有限公司销售保护膜产品，确认主营业务收入共计1.38亿元，结转主营业务成本共计1.01亿元；销售回款共计1.11亿元，其中9547.72万元在回款当日或近日由新纶科技实际控制的银行账户向张和春相关银行账户转账相同金额，形成资金闭环；扣除相应计提的坏账准备后，形成利润总额共计3350.84万元。而上述保护膜产品全部采购自张和春控制的7家供应商。

公告显示，上述业务没有物流发生，新纶科技伪造相应的出库和入库单，并按采购金额的15%计算税费和采购金额的3%计算手续费支付给张和春控制的公司，同时再将同一批货物销售给张和春控制的相关公司，整个贸易业务的物料购销形成闭环，对应的收付款形成资金闭环；上述贸易物料循环、资金闭环均可追溯至财务账，且资金闭环与贸易物料销售产生的应收账款存在对应关系。上述业务没有商业实质，为虚构业务。

公开资料显示，常州新纶从事新材料及其衍生产品的研发、生产与销售。2016-2018年，常州新纶分别实现营业收入7.12亿元、7.88亿元和6.10亿元，分别实现净利润5794万元、1.31亿元和1.43亿元。以业绩增幅计，2017年，常州新纶营业收入同比增长10.67%，净利润同比大增126.24%。而按照行政处罚事先告知书的说法，常州新纶2016年、2017年营收可以说是有近半的“水分”。

为进一步了解常州新纶的情况，4月10日，记者联系上了新纶科技董秘办工作人员。该工作人员告诉《每日经济新闻》记者，“一切以公告为准。其实这个（行政）处罚，等了这么久，（对于公司而言）算是一个结束，也算是一个新的起点。”

未按规定披露关联交易

除了虚构贸易业务虚增收入及利润外，新纶科技还未按规定披露关联交易、未按规定披露对外担保。

公告显示，广州宏辉电子科技有限公司（以下简称宏辉电子）为新纶科技关联方。宏辉电子成立于2011年，原始股东为卢志辉及罗洪。卢志辉还是新纶科技员工。2016 年，卢志辉持有宏辉电子部分股权且系公司实际控制人。2016年7月，新纶科技发现卢志辉私下违规从公司采购产品通过宏辉电子对外销售。2016年12月，新纶科技对卢志辉作出处理并要求其停止运行宏辉电子。

2017年4月，经新纶科技介绍，马素清堂弟马素成之妻周婷受让了宏辉电子100%股权并成为法定代表人。自2017年1月至2018年9月，宏辉电子日常经营活动由新纶科技控制，所有做账所需的原始凭证及单据由新纶科技出纳提供给税务服务机构，工商、税务、银行等手续均为新纶科技人员办理，宏辉电子的各类印章、网银盾由新纶科技保管并使用，宏辉电子名下银行账户内资金主要来源于银行贷款，宏辉电子银行贷款事项均由新纶科技及其子公司提供存单质押担保，宏辉电子银行账户的资金均为新纶科技办理业务合作使用。可以说，宏辉电子2017年至调查截止日实际由新纶科技控制，为新纶科技的关联方。

马素清自2015年6月25日起任新纶科技财务总监。经计算，2017年度，新纶科技与宏辉电子发生关联交易合计3.85亿元，占新纶科技最近一期经审计净资产的11.62%；2018年度，新纶科技与宏辉电子发生关联交易合计7.01亿元，占新纶科技最近一期经审计净资产的20.98%。

此外，2017年5月至2017年12月期间，新纶科技及其全资子公司金耀辉使用自身在银行的定期存款，为宏辉电子和深圳市前海贝斯曼科技有限公司两家公司的银行贷款提供存单质押担保，2017年度担保额度为4亿元。新纶科技应在2017年年报中披露相关担保情况，但新纶科技未在2017年年报中披露。

每日经济新闻